11月挖機銷量同比+66.89%，海外市場持續(xù)復(fù)蘇。2020年11月挖機銷量32236臺，同比+66.9%，高增長依然是主旋律。其中，11月國內(nèi)銷量28833臺，同比+68.1%；出口3403臺，同比+57.8%，Q4以來海外出口復(fù)蘇強勁。

龍頭廠商引領(lǐng)行業(yè)增長，份額持續(xù)提升。12月國產(chǎn)龍頭挖機單月同比+113%，其中小/中/大挖分別同比+98%/194%/68%；單月市占率超33%再創(chuàng)新高，累計同比+47%，累計市占率27%。國產(chǎn)第二名單月同比+87%，累計市占率16%。海外龍頭單月同比+16%，累計市占率10%。

2021年挖機有望開門紅。12月核心零部件廠商挖機油缸排產(chǎn)同比大幅增長40%以上，排產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示下游挖機需求旺盛持續(xù)，我們預(yù)計全年挖機銷量有望達(dá)33萬臺，累計增速升至40%左右，2021年迎接開門紅則是大概率事件。我們預(yù)計未來幾年工程機械行業(yè)波動估計維持正負(fù)5-10%，波動率將比上一輪要小很多，2024年后有望進(jìn)入下一輪大的更新周期。低波動率周期里面更強調(diào)公司的產(chǎn)品競爭力和生產(chǎn)效率提升，堅定看好中國制造業(yè)智能工廠最優(yōu)秀的公司【三一重工】，數(shù)字智能化+國際化將持續(xù)帶來業(yè)績彈性，全球競爭力逐步體現(xiàn)帶來估值溢價。【中聯(lián)重科】起重機+混凝土機龍頭，估值存在修復(fù)空間。【恒立液壓】國內(nèi)液壓龍頭，進(jìn)口替代增長可期。

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